携程网高层解读三季报 将努力追赶美国运通(1)

网易科技讯 11月8日消息，携程网在美国当地时间7号晚上发布第三季度利润报告，之后公司举行了分析师电话会议。携程网合作创始人、首席执行官范敏，合作创始人、董事长梁建章，首席财务官孙洁和投资者关系部主管特雷西-崔出席了会议。

同时出席的分析师包括：花旗集团的凯瑟琳-梁、美林证券的埃迪-梁、SIG的赵春明、摩根-士丹利的詹妮-吴、瑞银集团的乔治-朱、Gilford Securities的阿什希-萨德哈尼、哈特福德集团的纳森-纳加拉、Aurora Investments的詹森-约翰逊、高盛集团的利尔-郝、Angus Capital的孙露等。

以下是电话会议的主要内容：

携程网CEO范敏、董事长梁建章和CFO孙洁解读了财报并回答了分析师们的提问。

首先是花旗集团的分析师凯瑟琳-梁问范敏：我有2个问题，第一，在最近一次电话会议上你提到携程正在升级机票和酒店客房预订系统，你能详细阐述是哪些类型的升级，结果如何？第二，能否提供有关商务旅游的最新政策，透露携程与主要竞争对手的不同之处？

范敏称：最近我们已经升级了在线酒店预订和机票预订系统，在线流程界面更为用户友好，如果你登陆我们的网站就会发现，界面已经改变，同时我们的后台也进行了改进，提高了后台流程的效率。对用户的调查显示，此次升级效果很好，达到了预期目标。

关于商务旅游我们认为发展势头非常好，不过商务旅游只占我们所有旅游产品的一小部分，因此没有公布详细的数字。但我们相信，我们的商务旅游业务的发展速度肯定在市场上处于领先，虽然目前美国运通依然是该领域的第一，但我确信之间的差距已经非常接近。

美林证券的分析师埃迪-梁问到：我想了解有关佣金率的情况及度假旅游业务的发展趋势，第四季度度假旅游预订是否会继续保持强劲增长？

孙洁回答：度假旅游是联合了酒店和机票的项目，因此佣金率应在酒店佣金率与机票佣金率之间，8-10%是一个合理的范围。

埃迪-梁问：产品开发费用的情况如何？能否评论本季度的增长及未来费用是否还会增长？

孙洁称：本季度产品开发费用占到总收入的13%，我们要实现的目标范围是11-13%，因此只要在这个范围内，就是合理的。由于公司的发展速度非常迅速，中国市场的机会又非常巨大，因此在雇佣和培训新职员上需要投入一定的资金，未来我们还将保持将11-13%的收入投入到产品开发中。

SIG的分析师赵春明问：我有几个问题，能否透露机票预订业务的ARPU（每用户平均收入）具体数字，能否解释持续上升的原因？未来的发展趋势如何？

孙洁答：基于客户数据机票预订市场的同比增长率为15%左右，我们有能力实现70%的增长，一方面我们的团队在战略执行上做的非常好，同时电子票务的发展为我们开发新领域提供了大量帮助。佣金率实际只有4.5%，我们的目标范围是4.5%-5%，我们依然认为这个范围是可以继续实现的。

赵春明问：在前一个季度里酒店预订业务做的非常好，但第三季度机票预订超过了酒店预订，如何看待两个业务的以后发展？

孙洁答：确实如此，两个业务发展都很快，去年酒店预订增长约30%，今年为40%。第二季度受五一黄金周的影响，业务非常强劲，说明我们的团队做的非常好。机票预订业务，同时受到市场总量和内部管理的推动。有时两个业务的高峰期不同，上季度酒店业务达到非常高的水平，第三季度机票业务也创造新记录。但总的来说，两个业务都在快速良性发展，预计未来还会继续保持高速发展。

摩根-士丹利的分析师詹妮-吴问：我有2个问题，第一，其他产品的收入也在持续增长，能否更详细地阐述发展的动力来自哪里？

孙洁答：其他业务收入只占总收入的很小部分，主要原因是它们来自广告和与机票有关的保险收入。

吴问：第二个问题是，能否更详细阐述来自一级城市和非一级城市的酒店预订收入贡献和增长情况？

孙洁答：来自一级和二级城市的收入贡献率与以前季度非常吻合，约各占50%。增长率也与以前季度类似，一级城市约为20-30%，二级城市在40-45%。

瑞银集团的分析师乔治-朱问：我想了解运营杠杆的情况，第三季度利润率出现上升，你们会维持多高的利润率？我们是否应该详细分析有关08和09年利润率的运营杠杆？利润率是否会上升？

孙洁答：在支出上公司非常谨慎，因此只以最有效的方式投入资金，以后还是如此。毛利润率反映出总收入的情况，当机票收入贡献更大时，利润率会下降，不过可以稳定在75%左右。包括股票报酬在内的运营费用占到总收入的40%左右，以后还会继续保持在这个比例。因此从运营利润率角度看，无论毛利润率如何变化都会影响运营利润率。

Gilford Securities的分析师阿什希-萨德哈尼问：一个季度里现金储备增加了3000万美元，是否存在偶然或时间因素？

孙洁答：我们一直认真对待现金的增长，来自运营活动的现金流量增加了3000万美元，投资约为4000万-5000万美元，现金分红约为7000万美元，从股票行权中也获得部分收益。这就是第三季度现金余额增加了2亿美元的原因。