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电信重组预计要等到奥运结束

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网易科技讯 11月8日消息,据香港媒体报道,摩根大通今日发表研究报告,预计在北京2008奥运结束后内地电信业才会展开重组。摩根大通维持中移动“增持”评级,目标股价165元;给予联通、网通、中电信“中性”评级,目标股价分别为16.5元、24元和6元。

摩根大通在报告中指出,尽管内地政府官员对电信业重组相对以往更加关注,但综合电信业管理层意见后,摩根大通认为电信业重组要等到奥运结束后才会正式展开。

此外,摩根大通也对具体企业进行了分析。该行在报告中指出,中移动有60%新客户来自农村市场,目前渗透率已达到15~20%,此举意味着该市场成为未来业绩增长的主要来源。

而在增值业务方面,目前中移动每月每户平均收入贡献为25%,主要来自短信及彩信业务的推动。摩根大通预计,中移动仍会将投资重点放在数据增值服务领域,以维持其先发优势。并且摩根大通认为,由于电信业重组要到奥运结束后才会展开,因为中移动仍将维持行业领导地位,以及稳定的边际利润,并受惠于充裕的市场流动环境。

此外,摩根大通还指出,由于电信业重组及3G发牌延迟,网通不再与电信就不竞争协议续约,而网通也明确表示明年将开始拓展南方市场。摩根大通表示,目前网通已经与中电信展开竞争,但现阶段双方在各自主要市场均占据90%的市场占有率,因为不会产生直接的威胁。

据网通管理层表示,希望在北京2008奥运后、电信业重组发生前便在南方做好准备,并重新将重点放在非语音业务上,放弃低端用户,其外资股东Telefonica也有意在年底前增持至9.9%的股份,并且网通话务量及新增用户下滑的情况也已经得到初步控制,第四季度固话业务亏损应该会有所改善,但摩根大通仍然认为网通EBITDA利润率今年仍然会受到压制,今年营业目标可能落空。

至于中电信,预计未来2-3年将会取得3G牌照,并且公司今年将调整小灵通业务策略,减少资本开支,以小灵通现有6000万用户的情况计算,相关业务短期内仍可获得200亿元的收入。

摩根大通在报告中指出,联通目前着眼于短期盈利而忽视了长期投资及客户增长,尤其是GSM网络容量不足将会导致市场占有率会被蚕食,尽管今年1-9月份盈利增长符合预期,但营业额增长则仍未令人满意。

摩根大通最后表示,如果联通以20%溢价出售GSM网络,以10%溢价出售CDMA网络,股价将有望达到18-19.5元。

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