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私募基金仍吸引大投资者

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原作者: Grace Wong 译者: 笨呀 原文链接 译文链接

尽管如今的信贷危机导致大批交易搁浅,但长期投资者仍纷纷将资金投入收购型基金。

虽然私募企业的交易目前处于停滞期,但像养老金基金及大学捐赠基金这样的大投资者仍在继续将资金投向收购型基金,他们看到能够获得大笔收益的美好前景。

伦敦的研究公司Private Equity Intelligence的数据显示,今年截至到目前为止,收购型基金在全球已经募资达1390亿美元,似乎有超过去年2130亿美元的势头。但6月下旬突然爆发的信贷危机让杠杆收购基金的募资速度停了下来。

芝加哥大学商业研究学院的经济学教授Steven Kaplan认为,“对私募公司来说,融资变得困难了,因为未来能否获利是个问题。”

私募企业的贷款来源已然慢慢枯竭。Thomson Financial的调查显示,截至到8月中旬的数据,欧洲目前的月贷款额已经从今年3月的587亿美元下降到22亿美元。美国的情况可能稍好些,从3月份的470亿美元下降到8月的231亿美元。

低信贷利率的时代已经过去,私募企业也应该开始拿出更多自己的钱来做生意了。这对他们意味着贷款成本的上升以及利润的减少。ABN Amro的投资组合经理Patrick Lemmens在本周表示,“无法再以低息成本进行收购活动获利后,私募企业很可能继续挑战性的高收益投资项目。”但雷曼兄弟并不这么悲观,目前仅仅只是表面上看不到收益,或者收益较低,不过长期远景还是不错。

当前环境也许不利于并购,但仍存在机会。Private Advisors的创始人兼经营合伙人Lou Moelchert表示,“市场杠杆的缺乏将使价格看起来更诱人。对于近期想要进行收购的投资者来说,价格将会下降,而潜在收益将会提高。而作为并购潮流中的那些涉及金额较大的交易将会最先收到信贷危机的影响。这些交易也许将会领被购投资者失望,因为此时的价钱早已比不上泡沫顶峰期的价格了。”

作为有限合伙人,投资私募股权基金的机构投资者看起来并没有蒙受多大损失。筹资依旧顺利,特别是那些名誉较好的公司。黑石集团日前完成最大私募股权基金募集,规模217亿美元,刷新了PE行业有史以来单只基金融资规模的最高纪录。而且称将会加快步伐完成下一组投资基金的募集。

Private Equity Intelligence的常务董事Mark O'Hare认为,有限责任合伙人属于长期投资,某些情况下长达10年,所以目前的金融动荡对他们并没有太大影响。他还认为,黑石这支规模私募股权基金的新记录过不了多久也将会被刷新,“资金流向私募股权基金并不代表一个经济周期的最高点,而是一个重要的长期趋势。私募经营已经被证实对某些资产来说,是一个有效成功的经营模式。”

也许他说的对的,但私募企业能否继续为投资者带来两位数的收益回报还将取决于这次信贷危机会否造成经济的衰退。

按照芝加哥大学商业研究学院的经济学教授Steven Kaplan的话来说,就是“经济危机来了么?但所谓的“危机”里有多少涉及到了实体经济呢?虽然大家都说情况会好转,但谁又能确保如此呢?”

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