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互联网周刊:盛大抛售新浪股票原因没那么简单

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2006年11月6日,就在新浪刚刚公布了一份好看的财报公司股价大涨之时,盛大悄然宣布将持有的部分新浪股票出售给Citigroup Global Market Inc.。盛大此次共计售出370.3487万股普通股,总净收益约为9910.5312万美元。本次出售后,盛大将继续持有新浪已发行股本的11.4%。

陈天桥为何在这样一个时间,将股票出售给这样一个公司?坊间的一致看法是盛大已经对新浪放弃,并且选择一个新浪股价的高点将股票出手,为明年10月份开始到期的2.75亿美元做资金储备。

这个观点并不能成立。目前新浪的股价并不是最近52周的最高点。5月份其实是一个更加适合抛售的时期,当时不仅出现了新浪52周的最高价30.36美元,而且几乎整整两周都保持28美元以上的高价。曹国伟在刚刚举行的第三季度投资者电话会议中表示,新浪2007年的增长率将达到30%。假若如此,新浪在未来数个季度应该会有更高的股票价格。

至于2.75亿美元的可转债压力似乎也不像媒体所渲染的那么大。2004年10月盛大发行了2.75亿美元的零息长期可转换债券,转股价为19.85美元。按照盛大提交SEC的13G表格显示,这些债券的到期日为2014年10月14日,投资者可从2007年10月15日开始行使权利。这意味着除非发生最糟糕的结果,投资者才会在2007年10月15日要求盛大一次性付清2.75亿美元的债务。

假若到时盛大的股票价格接近或者超过转股价的19.85美元,投资者也许不会出现大规模的债务需求。截至11月8日,盛大的股价为15.60美元。盛大目前已经开始重新将重心放到网络游戏上,业绩也在稳步回升中。随着网易两款主力游戏开始步入下滑期,以及第九城市的《魔兽世界》渡过高峰期,投资者的关注会重新回到盛大身上,一年之后盛大的股价也许会超过19.85美元。这将极大缓解盛大用于应付可转债的资金需求。截止第二财季,盛大账面上尚有1.6亿美元的现金储备。

如果不是为了可转债储备资金,那么陈天桥为什么选择这样一个时机出售新浪股票?值得注意的是,虽然减持了新浪股票,盛大依然是新浪单一最大股东。而接手新浪股票的Citigroup Global Market Inc.可能也并不是那种追求短期买卖差价的投资者。作为中国政府批准的50个QFII(合格的境外机构投资者)之一,Citigroup Global Market Inc.目前已经在国内持有数十个上市公司的股票,大部分都是以前十位的大股东身份出现,很少短期买卖行为。按照Citigroup Global Market Inc.的持股数量,它目前拥有大约6.9%的新浪股份。

需要说明的是,目前资本市场上并不缺少新浪的大买家。4月份,一个叫Michael J.G. Gleissner的德国人被披露收购了6.4%的新浪股份。随后这名德国人在5月份又将手中的新浪股份增持到8.9%。而在7月份一个叫Bridger Management的公司收购了5.13%的新浪股份,值得注意的是这个公司并不享有单独的投票权(SOLE VOTING POWER),而是仅仅享有共同投票权(SHARED VOTING POWER)。

11月初,本刊记者和新浪CEO曹国伟聊起年初大肆购入新浪股票的神秘德国人时,曹说了几句简短的话:他不神秘,我和他见过几次。当被问及德国人是不是单纯地买卖新浪股票差价时,曹国伟的回答同样很简短:事情没有那么简单。

此时减持新浪的股票,也许并不意味陈天桥已经放弃新浪这枚棋子。18.9%或者11.4%的股份在新浪的毒丸计划面前,几乎没有什么分别。陈天桥减持之后仍然是新浪最大的股东,而且拉入了Citigroup Global Market Inc.这样一个强有力的参与者。对于盛大而言,这依然是一个进可攻退可守的局面。

而盛大在最近向SEC提交的13D表格中依然写到,盛大可能会通过二级市场或通过私人交易继续增持新浪股票,或者通过特定的安排、合并、要约收购及其它交易方式与新浪业务进行整合。(作者:董晓常)

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