央企增持保卫市值 救市变身炒作借口?

救市到底救得了什么？

短暂狂欢后，市场再次显现疲态。9月26日，“十一”长假前最后一个交易日，上证综指收于2293.78点，微跌3.72点。市场的调整让此次救市中“表现积极”的大股东增持股票账面浮盈缩水大半，部分甚至开始出现亏损。这更引发市场担忧:以汇金等为首的大股东增持行动能否延续？“9·19”行情到底将如何影响A股未来走势？

值得关注的是，当大非们忙着增持救市之时，小非却忙着抛售获利。

看来，大小非与市场的博弈还远未终结，多空两方远未握手言和。

“受命”增持保卫市值

9月24日，继中国石油（601857.SH）大股东拉开央企增持大幕之后，又有一家央企——中煤能源（601898.SH）宣布其控股股东增持公司404.99万股。此外，还有6家上市公司公告称，其大股东已经加入增持行动，其中，包括一地方国资委管辖的上市公司。

业内人士普遍认为，以中石油等央企率先进行的增持行动，无疑对稳定A股市场起到了相当积极的作用，提振了市场信心，又暂时缓解了市场向下的压力。

“所谓的‘增持概念板块’只是部分市场人士的投机炒作，不会成为机构真实的投资主题与意愿。”深圳某私募人士告诉记者，“如果从投资角度看，中石油H股的估值比A股便宜近一半，更具投资价值。而中石油集团选择增持A股，显然，只是响应国资委号召的一个‘表态’。从根本上说，对上市公司基本面没有任何影响。我们没有对客户进行这类个股推荐。”

“大股东增持本应表明产业资本对当前市场价值的认可，如果真是如此，为何在大非增持的同时，小非却仍然选择抛售兑现呢？难道小非所代表的不是产业资本吗？现在市场博弈的焦点还是看谁跑得快。”上述私募人士说。

某基金公司副总经理从另一个侧面解读央企积极增持背后的商业逻辑：“此番央企积极增持，其实也暗合了国资委提倡的市值管理概念。尤其是国资此前控股比例较低，且属于国资委多次强调保持国有经济绝对控制力的七大行业。”该副总解释说:市值管理现已成为国资委考核央企的一个指标；表面上，央企增持是为了维持股价，实际上，价格稳定了，也能使上市公司总市值不断扩大。“市值管理实质上将成为企业估值的方法之一——市值虽然不能完全反映企业价值，但是能够反映企业价值的变化趋势。”

救市资金后劲堪忧

此次救市行动中最令人错愕的一幕是，汇金高调宣布入市之后，实际只买了三家银行股各200万股，耗资仅2500万元。由于此举远低于市场预期，9月24日，A股出现一次比较大的回调。

统计数据显示，有11家公司大股东增持后出现浮亏，尤其是较早增持者。截至9月23日，吉林森工（600189.SH）大股东中国吉林森林工业集团账面亏损约617.21万元，亏损幅度达到24.68％——9月3日，其增持吉林森工319.8万股；长航油运（600087.SH）大股东南京油运增持股份账面亏损约602.55万元，亏损幅度更达到35.64％。

如果市场继续下跌，大股东是否还能甘愿赔钱坚持增持，救市增持能否延续？对此，中国远洋（601919.SH）的态度也许有一定代表性。“既然说了，应该不会不做。”中国远洋相关人士乐观表示:“如果市场一直下跌反而为我们创造了投资机会。”

长城证券分析师王刚认为:“由于增持需要大量资金支持，只有资金充裕的企业才能实施持续持行为。”目前，我国300多家央企所属上市公司占两市上市公司总数的18％。然而，日前国资委公布的央企2007年度经营业绩考核结果显示:今年只有40家企业登上A级榜单，占考核企业总数的26.32%。也就是说，央企中具有良好财务状况和现金流水平的不多。如果没有其他政策支持，能拿出真金白银来买自家股票的上市公司可能不会太多。

增持大股东各怀心思

某券商研究员表示:目前已经增持或有增持计划的上市公司数量有限，而且，这些公司增持也各怀心思，投资者宜谨慎对待；尤其要小心小非减持的股票，以及后期出于增发、配股需要而进行增持的上市公司。

9月24日，又有马应龙（600993.SH）、丽江旅游（002033.SZ）等多家公司公告股票遭到小股东抛售，其中武汉国有资产经营公司（下简称武汉国资）这样的国有股也加入了减持行列。

马应龙公告称，接到第二大股东武汉国资通知，自2008年1月24日起至2008年9月22日下午收盘时止，武汉国资及其一致行动人武汉华汉投资管理有限公司通过上海证券交易所累计出售马应龙流通股75.7万股，持股比例由23.26%下降至22.24%。

而据记者统计，在后续有增持计划的上市公司中，三分之一有再融资需求，显示大股东通过增持护盘的目的性较大。

资料显示，8月29日，新兴铸管（000778.SZ）刚刚完成增持，9月8日公司即公告称，公开增发A申请获批。根据之前公告，该公司增发价预计在10元以上，但新兴铸管9月24日收盘价仅为6.28元，距其再融资价格还有相当差距。类似的还有有研硅股（600206.SH）、美的电器（000527.SZ）等。

人气调查政策底≠市场底？

当地时间9月24日晚，美国总统布什发表全国电视讲话（旨在向民主党占多数的美国国会喊话）表示，目前整个美国经济都因金融市场的问题而陷入危机，呼吁国会尽快批准政府提交的7000亿金融救市计划。当日，温家宝总理在第63届联合国大会上发言时也表示，美国次级债危机引发了国际金融市场剧烈动荡，全球经济前景不容乐观。尽管各国不断出台措施救市，但投资者依旧忧虑重重。调查表明，近8成投资者认为救市政策不会改变市场趋势，2/3的投资者相信A股市场前期的1800点不是真正的市场底。不过投资者对10月的市场还是充满期待，尽管仍有35.47%的人看跌，但也有28.69%的投资者看涨，还有35.85%的投资者认为10月将是震荡行情。