资金鸿沟 企业成长的烦恼

成长型企业发展速度惊人，但整个群体的新陈代谢速度也很惊人。绝大部分死掉的企业在回过头来解剖自己的时候，都将“资金不足”归结为主要原因。然而，资金不足并不是真正的原因，而是一种致命的“症状”

致力于关注中国成长型企业的中国成长百强（非上市）排名调查显示，从2002年至2007年，在上榜的500多家企业中，有58家已经借助资本市场走出了“无人之境”（成长型企业发展到成熟企业过程中最为艰难与危险的时期），逐渐跻身各自行业的第一集团。这些成长型企业在解决就业、商业模式创新、地方创税方面都发挥了重要作用。

然而，中国民营企业的“医疗水平与自我保健能力”还是比较低，平均寿命往往只有六七年，有些中小型企业的寿命甚至只有3年左右，很多成长型企业在没有走出“无人之境”之前，或成为“先驱”，或成为巨象的“饵食”。虽然这些成长型企业发展速度惊人，但整个群体的新陈代谢速度也很惊人。在这些成长型企业的“杀手”中，绝大部分企业将资金的匮乏列为“一号杀手”。

几乎每个企业在其发展过程中都会经历资金不足的窘境，绝大部分死掉的企业，在回过头来解剖自己的时候，都将“资金不足”归结为主要原因。然而，资金不足并不是真正的原因，而是一种致命的“症状”。真正的原因是公司无法合理管理资金与无法筹集到资金，对投资者来说，这也意味着投资这家公司的风险太大。

误读现金流

为什么快速成长的公司会出现资金短缺？其中一个很大的问题就是混淆了公司的财务问题，成长公司的领导者通常会低估处于高速成长轨道上的企业资金需求量。企业家无法确保公司获得所需要的资金，结果，正当他们满怀激情地要解决“成长的烦恼”时，却发现“燃料”已经用尽。

大多数企业家没有意识到，公司成长本身就会刺激对资金的需求。“阶段性固定成本”意味着一家成长中的公司在赢利之前，必须投入大量资金。也就是说，一家公司在发展过程中所支出的成本，并非全部与公司收入流相对应，有些成本是在公司发展的“阶段性”转变过程中发生的（比如店铺从10家扩张到了100家）。一家公司在获得收入以前，必须先投资建设公司的基本架构，还要建设足够的渠道以应对未来的需求。企业家必须要知道公司发展到多大的规模才能收回投资，否则，他们承担了投资风险却无法获取预期的利润，公司就会在规模扩大的表象中日渐衰退。

然而，公司成长过程中的财务状况要远比这复杂得多。即使一家公司一直处于赢利状态，它的成长也需要不断注入资金。其根本原因是，公司的成长“吃掉了现金流”。

不难发现，很多快速发展的公司有源源不断的收入，可是“手边”却没有多少现金（这倒不是它们将剩余资金进行了充分利用，显然它们还没有达到这个水平）。更糟糕的是，它们的现金流出要远远超过现金流入。正如一位研究新兴成长公司的专家所评论的：“这好像是一种违反直觉的现象，成功——这个我们用于所有初创公司的赞美词，往往会导致公司在早期阶段对现金的迫切需求——但很多公司却解决不了这个问题，这是一个真实的情况。”

很多企业家往往都极为重视现金流问题，甚至将其称之为企业运转的“血液”。然而，不少人却误读了现金流，把很多以存货、应收账款或者基础设施等非现金形式体现出来的资产也归于现金流，并以此作为资金支出计划的依据，导致很多时候作出了糟糕的判断。

跨越资金鸿沟

很多经济学家和政策制定者已经开始意识到，中小型民营企业正面临融资困境。不仅是在中国，即便美国亦是如此。但是，对于青春期的民营企业来说，如果不能顺利及时地注入“燃料”，这辆高速行驶的列车将很快熄火。

成长型的中小企业究竟该如何跨越资金鸿沟，完成企业的“成人礼”呢？不少业内人士认为，大致有3个方面：

一是企业内部的挖潜革新及科学调配管理有限的资金。企业家在经营公司过程中，面对资金短缺的情况，必须拿出野外生存的技巧与智慧，学会用少量的资金做大事，让少量的资金获得丰厚的回报。短期内减少资金需求会增加公司成功的概率，而对资金的高效利用能够使公司在经济上持续受益——即使在资本市场或者投资商向它们敞开“大门”以后。同时，企业应增强对资金运动规律的认识，并运用规律，合理配置资金，保证资金周转畅通无阻。

二是信贷。银行贷款是信贷的主要来源，但是，中国目前的金融管理制度以及对民营企业资质的高门槛等限制，导致民营企业从金融机构贷款极为困难。统计数据显示，占中国注册企业99％的中小企业，从商业银行获得的贷款仅占全部商业银行贷款不到1/4。从某种程度上说，国家金融机构天然丧失了对成长型企业的融资功能。最近中央会议释放出的信息显示，决策层正在认真研究民间资本的问题，不排除未来一段时间将以某种形式使其合法化，如果能够实现，无疑是民营企业的福音。

三是借力资本市场。资本市场曾经成就了一批又一批企业长大的梦想。即便是现在的股市让不少人伤透了心，但对于企业来说，依然是“香饽饽”。不过，很多企业都将上市当成了企业发展成功的标志，上市由此成为圈钱的工具。于是我们看到，很多企业在上市前很优秀，上市后反而开始衰退，因为它突然间失去了成长的动力。

其实，借助资本市场实现企业上市，只是公司成长壮大的一个途径。它所给予企业的除了募集到的大量资金，就是公众对公司未来发展的信任投票。因此，当企业拿到了跨越鸿沟的资金后，更要如履薄冰，从内部规范提升到资金的专注使用，来不得半点马虎，否则将会被公众用脚投票出局。

难道除了这3种方式，就没有其他的筹资方式可以让企业跨越鸿沟吗？当然不是。有一种最具创造潜能的方式，它可能不会给企业提供所需的大笔资金，但是一定会在企业最困难、最危急的时刻雪中送炭。这就是关键性的客户和买主，也就是传统意义上所说的企业的上下游合作伙伴。他们所起到的作用往往不仅仅是简单的买卖产品。许多企业的问题解决方案都是在客户和买主的帮助下提出的。不少中间企业都努力建立稳定而密切的上下游关系，通过这种关系，可以从上游原料伙伴那里先期欠款用货，在下游经销商中实行预付金制度，巧妙地运用了两头的资金，帮助弥补公司资金缺口。但有一点至关重要，不要把与客户和买主的关系建立在一种临时、紧急的基础之上，而是要把他们当做长久的“资金提供方”。要确保他们参与其中，并且让他们知道交易的风险，使彼此成为一个信任感强且粘性十足的利益共同体。