A股又现大型IPO 市场短期或有心理压力

□本报记者欧阳波

中国建筑股份有限公司首次公开发行A股股票招股说明书（申报稿）于2008年5月30日在中国证监会网站预先披露，其A股发行申请将于6月5日由中国证监会发行审核委员会第78次工作会议进行审核，中国建筑本次拟发行不超过120亿股A股，占发行后总股本的比例不超过40%。

拟发行不超过120亿股计划募资将超400亿

根据招股说明书申报稿中的介绍，中建股份此次拟发行不超过120亿股A股，所募集的资金在扣除发行费用后，将用于五个大项目以及补充公司流动资金，共需425.66亿元。

公告显示，中国建筑是由中国建筑工程总公司作为主发起人，联合中国石油集团、宝钢集团及中国中化集团共同发起设立的股份有限公司。中国建筑本次拟发行不超过120亿股A股，占发行后总股本的比例不超过40%，募集资金主要应用于重大工程承包项目的流动资金、基础设施投资项目、普通住宅类房地产开发项目、购置施工机械设备、钢结构加工基地项目等，其余将补充公司流动资金。本次发行上市将为公司发展项目提供必要的资金，改善公司的资本结构，搭建上市融资平台，并提升公司的国内外市场形象。

根据公告披露，中国建筑由中国建筑工程总公司以其全部主营业务资产整体改制设立而来，具有50多年历史和领先的行业地位。作为中国专业化经营历史最久、市场化经营最早、一体化程度最高的建筑企业集团之一，经过多年发展，公司已经成为中国最大的建筑房地产综合企业集团，中国最大的房屋建筑承包商，长期位居中国国际工程承包业务首位，是发展中国家和地区最大的跨国建筑公司以及全球最大的住宅工程建造商。公司在2007年公布的“世界500强”企业中排名第396位，较2006年排名跃升90位；2007年公司还入选《财富》“全球最受赞赏公司”,是中国地区唯一获此殊荣的建筑类企业。中国建筑2007年度营业收入1,683亿元，归属于母公司股东的净利润约49.2亿元。

主营涉及五大业务

公司的主营业务涉及到房屋建筑工程、国际工程承包、房地产、基础设施建设和投资、设计勘察等。

在房屋建筑工程领域，中国建筑先后承建了一系列超高层、大体量、结构复杂且技术领先的重点工程，包括有“中国第一高楼”之称的上海环球金融中心、中央电视台新址、国家游泳中心“水立方”等地标性工程项目。

在国际工程承包领域，公司是中国国际工程承包业务的开拓者与领导者，海外经营历史久远，国际化经营模式成熟。在国际权威的《工程新闻记录》（ENR）225家最大国际承包商排名中，公司近二十年来一直雄踞中国公司榜首。近30年来公司累计完成海外业务营业额约占中国企业累计完成对外承包业务营业额的13%，5,000余项承建项目遍布境外100余个国家和地区。

在房地产领域，下属的房地产旗舰公司中国海外在2004年至2006年连续三年名列国内房地产百强企业综合实力第一名。其“中海地产”品牌亦连续三年被评为中国房地产行业领导品牌第一名。此外，公司还致力于成为中国最大的保障性住宅供应商之一。

在基础设施建设和投资领域，公司是中国基础设施建设领域成长最快的企业，已经成功地进入了铁路、特大型桥梁、高速公路以及城市轨道交通等市场，承接了在国内具有广泛影响力的哈大高速客运专线铁路等一批代表性工程。随着十一五期间国内基础设施投资迅速增长，公司基础设施建设与投资业务的收入及盈利贡献预期将进一步快速提升。

在设计勘察领域，公司是中国最大的综合建筑、市政勘察设计企业集团之一，在机场、酒店、体育场馆、博物馆、古建筑等设计领域居于国内领先地位。公司承接的赤道几内亚吉博劳行政新城设计咨询项目合同额高达6.2亿欧元，是新中国成立以来最大的对外设计咨询项目。

特批发行

值得注意的是，此次中建股份发行A股是经过国务院特批后进行的。中建股份在招股说明书申报稿中表示：“根据《首次公开发行股票并上市管理办法》的要求，报经国务院批准，本公司设立未满三年即可申请在境内公开发行股票并上市。”

中国证监会在2006年5月公布的《首次公开发行股票并上市管理办法》第九条中规定，“发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。”而中建股份的成立时间为2007年12月10日，距今尚不足6个月。

一位深圳某大型券商投行业务部负责人告诉记者，只要不满足上述条件的公司想上市，都可以申请特批。不过，获得特批发行的公司需要做一个过去三年的模拟财务报表。

而一位证监会人士则表示，这种特批的情况只是个案，不具普遍意义，理由也都是不一样的。主要是有些想要发行上市的公司因为体制改革中出现的问题，由其主管部门将相关材料报请国务院，再由国务院咨询相关部门后作出决定。

市场短期或有心理压力

此次中建股份发行A股的募集资金规模将是今年以来所有已发行A股公司中最高的。已经持续疲弱的市场，是否能够承受如此大规模的扩容压力？

太平洋证券研发中心总经理郭士英认为，从近期市场的成交量情况看，即使下调交易印花税率，成交仍不活跃，处于地量水平，说明市场仍旧信心不足。此时发行中建股份，至少会对投资者的心理有影响，不过，只要这种发行不成风，影响应该是短期的。

东海证券行业研究员王万金也认为，这么大的发行规模，可能会对市场造成一定冲击。但他同时指出，中建股份是一家好公司，在房屋建筑工程细分市场是领头羊，并且利用产业链优势做大了房地产，并进入公路铁路等基建行业。

中建股份目前是中国最大的建筑房地产综合企业集团，中国最大的房屋建筑承包商，长期位居中国国际工程承包业务首位，同时也是中国最大的房地产企业集团之一。

王万金分析，按照发行后300亿总股本估算，中建股份在2008、2009、2010年的EPS将分别可达0.19元、0.26元和0.34元，此次发行区间可能在4.18~5.32元，上市目标价6.43元。(中国证券报)

中国建筑获特批可发120亿股A股成立仅半年

新华网北京6月1日电中国建筑5月31日披露了《首次公开发行股票招股说明书(申报稿)》，公司将发行不超过120亿股A股。值得注意的是，中国建筑去年年底才告成立，报经国务院批准，公司在设立未满三年的情况下申请在境内公开发行股票并上市。

据介绍，中国建筑是经国务院国资委批准，由中国建筑工程总公司、中国石油集团、宝钢集团和中化集团作为发起人共同发起设立的股份有限公司。公司的主发起人中建总公司将其房屋建筑工程、房地产开发与投资、国际工程承包、基础设施建设与投资和设计勘察业务相关的主要经营性资产和相关负债作为出资投入公司，其他发起人各以货币出资，此次发行前，4位发起人分别持有公司94％、2％、2％和2％的股份。此次发行后，中建总公司将拥有公司约56％的股权。

中国建筑2007年度营业收入为168亿元，归属于母公司股东的净利润达到49．2亿元。2007年12月31日，公司合并报表的所有者权益为260．20亿元，其中股本180亿元，少数股东权益132．19亿元，归属于母公司股东的权益为128．02亿元，每股净资产0．71元。此外，公司提示，公司2007年12月31日的资产负债率为84．3％，资产负债率偏高。由于建筑施工行业的特点，公司所负债务多为流动负债。2007年12月31日公司流动负债占总负债的比例为80．9％。(新华网)

股民很慌:完了，上周没清仓

“政府一方面降低印花税，规范大小非减持，努力救市，现在却又发行新股，而且还推出如此巨大的吸钱航母，真是让人百思不得其解。”许多股民发帖称，市场刚刚稳定一点，大盘股就开始IPO，实在让人看不懂。

上述言论并非无因。继中国铁建在1月底过会后，此前近4个月时间里，大盘股的IPO审核一直处于真空期。据统计，2007年沪深两市共有123只新股上市，而今年以来沪深两市在5个月时间内只有40几只新股上市，其中大盘股只有4只，分别是中煤能源、中国铁建、金钼股份和紫金矿业。

根据中国建筑披露的《招股说明书(申报稿)》，公司将发行A股不超过120亿股，融资规模预计达426亿元。

“完了，上周没有清仓。”股吧里一位最悲观的股民发帖说。与此同时，也有标题为“警惕中国建筑获准发行120亿股给市场带来的负面影响！”类文章出现于股吧。发帖者称，“股价发行价格一旦超过10元以上，那么，必然会给市场带来冲击，它是否会成为中国平安第二，现在还难以确定，但是，对市场投资者的心理因素的影响，将不可小视。”而诸多跟帖则称，“别说是10元，就是3元，也受不了。”

“首发中国建筑，只为灾后重建，大可不必惊慌。”也有股民善意揣测。不过，《招股说明书》关于募集资金用途中并无灾区重建项目。同时，分析师也认为此种说法并无根据。

据《招股说明书》，中国建筑此次A股发行筹集资金将分别用于6大类项目，其中资金需求最大的两项为基础设施投资项目和重大工程承包项目的流动资金，分别涉资114亿元和96亿元。(东方早报张彩平)

专家：目前位置开阐大盘股IPO并不合适

被投资者寄予厚望的“红五月”随着沪指5月30日以3433点收盘而终于化为泡影。沪深股市下跌分别超过7%和10%。于是，投资者又将希望放到了6月份。但愿这6月份别再次让大家失望了。

然而，这六月份还没有开始，就出现了一个不太好的苗头。经过近4个月的真空期，A股市场又将迎来新的大盘IPO审核。5月30日，证监会发布公告，中国建筑股份有限公司A股发行将于下周五上会。值得注意的是，中国建筑去年年底才告成立，成立日期为2007年12月10日，报经国务院批准，公司在设立未满三年的情况下申请在境内公开发行股票并上市。

然而，就目前的市场形势而论，管理层在此时重新推出停止了4个月的大盘股发行，并不太合适。

首先，大小非减持的压力不仅未见任何减小，反而有加快减持之势。自4月20日，监管层出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》后，往日冷清的大宗交易平台变得异常热闹。根据沪深交易所的公开信息，自4月22日以来，几乎每天都有交易发生，两市A股一共通过大宗交易系统成交了74笔（至5月25日）。最近，这种减持有加速之势。例如，从5月28日到30日的三天之内，一共发生了13笔大宗交易，每天都有不少于3笔的大宗交易发生。经统计，这13笔大宗交易成交的股份共计3047.08万股，成交金额高达7.92亿元！和前期的大宗交易相比，近三日的大宗交易似乎一下子活跃了起来，显示出“量价齐升”的强劲态势。

不仅如此，由于《指导意见》中对大小非减持的种种约束，使得业内诞生了一批专司大宗交易的“职业大小非代理人”。这些“职业代理”可以从大宗交易上低价吃进，然后在第二个交易日拉个高开，进行抛售，“可以说是‘打新股’之外的又一‘无风险高套利’。

其次，股市的政策底危机四伏。由于4月20日和4月24日，管理层先后推出了规范大小非减持的《指导意见》和将印花税从千分之三调降到千分之一的利好，沪深股市终于从前期的暴跌中来了个紧急刹车。于是，沪指从2990点开始展开反弹，并迅速到达3750多点。因此，沪指3000点被认为是管理层的最低心理防线。然而，由于国际石油价格大幅上涨，特别是受到汶川地震的沉重打击以及大小非、基金等机构的大幅减持，沪深股市不得不重新掉头向下。到5月30日，沪指已经大部分回补了4月24日降低印花税时的向上跳空缺口。若无进一步的利好，完全补掉缺口，将没有什么悬念。尽管根据调查，百分之八十的投资者认为3000点将不会被跌破，然而，部分机构却并不赞同这种看法，它们认为，沪指很可能会再次快速跌破3000点，进行第二次探底。有一点可以肯定的是，目前的政策底的确是危机四伏。

其三，大盘股的发行与上市，将会对股市构成巨大的资金压力。即将于本周五过会的中国建筑股份有限公司，若不出意料，顺利通过证监会的审核并上市肯定没有任何问题。根据中国建筑的招股说明书（申报稿）显示，公司本次拟发行不超过120亿股，发行后总股本不超过300亿股。此次发行筹集资金规模预计达到426亿元人民币。这还不包括首日上市后从二级市场过来的资金。如果将这两部分资金相加，总数将会达到500亿元以上。为了参与中国建筑的申购，在目前的股市环境下，绝大部分机构最可能的做法是继续从二极市场上抽出资金，也就是撤东墙补西墙，从而给整个A股市场带来巨大威胁。

在股市没有完全摆脱困境之前，A股市场的核心问题不是如何扩大融资，而是怎样恢复投资人的信心。为了我国股市稳定的大局，目前阶段，管理层应该暂停一切融资活动。（腾讯财经皮海洲）