基民亏损也要离场 基金赎回放量引高度戒备(2)

5000万生死线 迷你基金将引发"清盘危机"

近期的股市大跌导致开放式基金们管理的资产大幅缩水，按照去年底的基金规模计算，目前已有数家基金管理的资产逼近5000万元"生死线"。按照《基金运作管理办法》规定，管理资产低于5000万元将会面临清盘危机。不过业内人士认为，尽管现状不容乐观，但不到万不得已是不会出现清盘现象的。

生存底线5000万元

根据2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第六章第四十四条的规定，"开放式基金的基金合同生效后，基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当及时报告证监会；连续20个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。"

对于小规模基金的清盘问题，民族证券基金分析师李媛认为，小基金的出现和整个经济环境、证券市场形势都有联系。"一方面，多数小基金公司成立的时间短，由于成立后市场一路下滑，造成基金发行市场的萧条，制约了基金公司规模的壮大；另一方面，由于部分小基金公司的股东背景不是太强，对基金公司在渠道、投研方面支持的力度有限。"李媛分析说，"但目前内地市场还没有出现因为基金规模不符合要求而被清盘的先例。"此前，景顺长城恒丰债券曾因为管理的资产规模过小而转型为货币市场基金，逃过了清盘厄运。

迷你基金营销下工夫

虽然5000万元的管理净值一直被视为是开放式基金的"生存底线"，但是小基金要被清盘也决非易事。根据2007年四季度显示，天治品质优选和金鹰小盘基金去年底的份额分别为3378万份和4815万份，当时净值分别为3.17元和1.60元，当时管理的资产分别为1.07亿元和7704万元，已经属于规模较小的"迷你型"基金。

但截至昨日，天治基金的市场总监陈楠向记者透露，天治品质优选目前的净资产已接近4个亿。这与该基金在1月中旬进行大比例分红后，进行的"净值归一"持续营销有一定关系，同时，天冶基金管理公司也在1月底自掏1000万元购买了天冶品质优选。金鹰基金投资总监龙苏云也表示，目前金鹰小盘的净资产已回升到2亿之上。

基金公司出手力保

业内人士表示，一只基金从审批、募集、成立到运作要经过很多复杂的手续，其过程很不容易，如果真的沦落到清盘的窘境，基金公司绝对不会坐视不理。

首先，每只基金或多或少都会有一部分稳定的核心客户，既有机构投资者、也有个人投资者，他们或忠实于该基金公司或是追随某位基金经理。一旦当基金面临清盘风险时，基金公司会首先会去争取这部分客户的支持。与此同时，基金公司还可以在规定的时间内，通过各种方式加大营销力度，争取到更多的申购资金并脱离生死边缘。最后，基金公司还有一张王牌，那就是自己掏钱申购。（青年报　王琛琛）

净值缩水赎回潮涌 袖珍基金潜藏清盘之危

有业内人士担心,随着基金赎回潮暗流涌动,在基金份额下降和净值缩水的双重压力下,出现首只被迫清盘的开放式基金不是没有可能。

随着最近股指大幅度重挫,几只袖珍型基金一度逼近5000万元资产净值的规模底线。

据易天富基金网介绍,去年四季报时,金鹰中小盘精选证券投资基金的份额为4815万份,去年12月28日该基金净值为1.6043元,当时的资产净值约为7725万元。而天治品质优选混合型证券投资基金去年四季报显示,该基金份额为3378万份,去年最后一个交易日份额净值为3.1969元,该基金当时的资产净值为10799万元。

有业内人士担心,随着基金赎回潮暗流涌动,在基金份额下降和净值缩水的双重压力下,出现首只被迫清盘的开放式基金不是没有可能。

双重压力

据相关法规,在开放式基金合同生效后的存续期内,若连续60日基金资产净值低于5000万元,或连续60日基金份额持有人数量不到100人的,基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止。若合同生效后连续20个工作日出现前述情形的,基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。

据ETF88统计,按去年四季报计算,金鹰中小盘精选证券投资基金、天治品质优选混合型证券投资基金等基金的资产净值均在一亿元左右,相对较低。

对此,金鹰基金公司内部人士向记者表示,今年以来该基金的净值增长率已经跃居开放式基金首位,前一段时间每天都保持了几千万元的净申购量,扭转了去年全年业绩垫底的尴尬局面。他透露,目前该基金资产净值在今年头3个月迅速提升,约为两个亿到三个亿规模,是去年四季报的四到五倍。

天治基金公司市场部人士表示,该公司在今年1月16日进行了大比例分红,每10份分红21.5元,同时该公司1月23日公告公司自行申购1000万份,持续营销效果良好,资产规模显著提高,短期内不会面临低于5000万资产净值的清盘风险。

清盘隐忧

在股指下行不止的情况下,资产净值较小的基金仍然面临被迫清盘的风险。

据联合证券基金分析师任瞳介绍,去年6月监管部门规定基金向中国证监会报告资产净值时,基金公司固有资金所持有的基金份额不得计算入内,从而杜绝了一些基金公司为达底线而动用固有资金凑数份额的情况。

同时,有分析师表示,考虑当前大盘在缩量反弹中,基金赎回潮逐步涌现的因素,基金份额的下降将成为不争事实。据记者对近期27只参与定向增发的基金推算,净申购的基金只数为10只,净赎回的只数为17只,申购赎回比为1:1.7,接近1:2。

对此,华安基金市场部一位人士反映,近期机构虽偶有净申购大单出现,但更多的基民选择了赎回基金,某股份制银行分行一天的赎回量在一个亿左右。既然市场总体净赎回趋势短期内难以扭转,为了避免清盘,提高基金的份额净值就成为基金掌舵人的不二选择。

天相投顾一位基金分析师表示,以金鹰中小盘精选证券投资基金为例,截至3月18日,该基金在所有偏股型基金排名第9,名次相比去年年末有了突飞猛进的提升。据记者计算,该基金的份额净值从去年12月28日的1.6043元下跌到3月18日的1.4732元,下跌幅度仅仅为8.17%,而同时期上证指数下跌达30.27%。

另据记者多方了解,一旦基金被监管部门确认资产净值已经达到清盘条件,最终清盘方案和清盘时间都将通过持有人大会决定,普通投资者将按照清盘当日的净值获得资产分配,相当于被动赎回所购买的基金。（21世纪经济报道）

股市大跌大涨 部分私募筹划退出二级市场

继今年年初赤子之心旗下信托清盘之后，部分私募也开始筹划退出证券二级市场，或者大幅减仓，转投新股或者债券市场。不过，在部分私募看空做空的同时，仍有不少私募开始进场。

昨日，创富投资有关负责人对记者表示，该公司与厦门国投成立了证券投资类的信托产品。去年十月中旬，该私募就清掉绝大部分股票，空仓了一段时间，直至11月底又再度买进。而前段时间，又出了一半股票，目前仅剩一半仓位。此次调整在公司的预期之内，只不过调整力度超出预期。去年十七大之后，该公司通过宏观调控的政策，已经觉察到此次宏观调控的力度将超出以往，因此，在证券投资上一直持谨慎态度。

对于该私募目前对市场的看法，这位负责人谈到，目前的市场是属于政策市，市场是否调整到位、今后市场的走势都很大程度上与宏观调控的政策紧密相关。此次的调整除了世界经济增长放缓、CPI等宏观数据高企等因素之外，投资者对政策走向的不明确也是一大因素。

若政策上依旧采取温和调控的措施，则通货膨胀、流动性过剩等问题并不能得到很有效地解决。而这些问题拖延到下半年或者明年上半年，可能会发展得更难以控制，那时，政府将不得不采取更加严厉的调控政策，迫使经济"硬着陆"，这对经济将造成更大的打击，经济发展会更为缓慢。股市也势必受到较大的影响而呈现更长时间的调整，该私募则会相应采取逢高减仓的投资措施。

若政府目前能采取较为强硬的措施---如大幅加息、调高存款准备金率等，则宏观调控有望起到立竿见影的效果，此时，经济长期走势会相对平稳，股市的调整期可能相对较短。公司此时更倾向于逢低吸纳的投资举措。

在投资板块方面，该负责人表示，目前，最看好的板块为农业、新能源板块。在投资风格上，该公司并非一直注重投资某一个板块，而是会根据政策的发布、调控的方向、市场的热点来进行选择判断。去年该公司更注重于蓝筹股的投资，而今年该负责人明确表示，将不会轻易投向蓝筹股。

与部分私募看空态度形成鲜明对比的是，不少私募正通过深国投、平安信托等信托公司发布新的证券投资类集合信托计划，准备进场。上投摩根原投资总监吕俊执掌的上海从容投资与平安信托携手推出"平安财富-从容优势基金"。对于当前股市，吕俊认为，调整已进行了一段时间，何时结束很难预测，但是持续的调整越长，下一次机会就越近。当财富增长超过股票发行的数量时，牛市将再次启动。不过启动时间的早晚很难精确测定。正确的策略是保持接触，专业管理，越跌越买，用超额盈利对抗货币的自然贬值。

近期，深国投连续推出了深国投·高特佳添富证券投资集合资金信托计划、星石系列证券投资集合资金信托计划、百利安1期、2期结构式证券投资集合资金信托计划等证券投资产品。西安信托也连续推出两只证券投资类信托计划，分别为长安证券投资2号、长安证券投资4号集合资金信托计划。（证券时报 记者 吴清桦）